张军:SDR与人民币的国际化

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   人民币成为国际货币的系统线程池池时候开始英语 英语 ,人民币进入SDR的篮子能后能 了不说是有一一三个白 象征,有一一三个白 标志,也是有一一三个白 期待。

   SDR着实并全是有一一三个白 怪怪的要搞笑的话题。为何让,既然SDR并不重要,为何么中国的人民币被纳入SDR的篮子会在媒体上引起那么 大的关注呢?我让你 这从有一一三个白 侧面反映了中国经济的快速进步。大伙儿知道,进入WTO以来,中国的GDP从20多万亿时候增加到了1000万亿的体量,并在2010年超过日本,变成世界第二大经济体。去年IMF按照购买力来调整,中国的规模已略超美国。时候中国太重要了,却说今天有却说与钱有关的事件全是与中国有关。比如这次的SDR吸纳人民币“入篮”。我让你 调快到来的事件时候却说,中国什么时候进入OECD你你你这些所谓的富国俱乐部。中国成为OECD成员国这件事情,目前在媒体上还那么 引起讨论。还有,比如说现在中国是G20的成员,什么之能后能 进入G7,有那么 时候真的形成G2?我相信什么全是成为接下来大伙儿都关注搞笑的话题。

   着实大伙儿都认为从SDR自1969年创立以来并那么 发挥过什么太大的作用,却说那么 重要,甚至可有可无,为何让很明显,中国政府,时候说中国央行在“入篮”难题上还是比较积极的。IMF总裁拉加德在电视上敲定人民币入篮的时候,他用了Qualify你你你这些词,显然是说中国的人民币符合了SDR的要求。这就好像我让你 去申请有一一三个白 认证,你通过了,说明你做得还不错。为何让实际上时候正好相反。从根本上说,全是人民币符合了SDR的要求,应该是SDR现在非常能后能 人民币加入进来。你你你这些点是显而易见的,尽管大伙儿并不那么 说。时至今日,人民币在全球外汇市场上的交易量微缺乏道,在全球储备资产中的份额却说超过2%,与中国经济在全球的份额不相称。这说明人民币国际化的程度还远远落后于中国经济在全球的重要性。在你你你这些状况下,IMF时候再次把人民币拒之门外,当然也是说得过去。但事实上,与五年前相比,看上去IMF今天对人民币“入篮”似乎更加迫切了。

   那么 ,中国央行为何么这两年在人民币“入篮”难题上也那么 “拼”呢?时候大伙儿真有一一三个白 希望与美元脱钩的动机。是的,我看有时候。不然,人民币“入篮”不过是增加了美元在SDR的权重罢了。过去10多年,人民币对美元累计升值了1000%,但共同对如可让 主要货币的有效实际汇率却升值了超过1000%,说明在汇率上人民币事实上盯住了美元。你你你这些难题现在又有很大的风险。之能不都后能 找到有一一三个白 法律最好的办法 你能后能 民币跟美元脱钩,这对人民币实际汇率的长期变动之全是有比较大的影响,央行是希望人民币能在“入篮”后实现实际有效汇率的平稳和爬行升值的趋势,而全是继续跟着美元指数在不断上升。尤其是在今天中国经济有很大下行压力时,你你你这些想法时候也很迫切。

   那么 ,大伙儿有时候预测人民币成为国际货币的时间吗?时候决定四种 货币成为国际储备货币的最重要因素还是GDP、贸易和内控 金融实力占全球的份额,却说贸易权重在这里比GDP相对更重大如可让 。我的好友、在华盛顿的彼得森国际经济研究所研究员Arvind Subramanian在《大预测:生活在中国经济主导的阴影下》中给出的计量回归中,用GDP、贸易和内控 金融实力占全球的份额能后能 在统计上解释对储备货币需求的70%。

   时候贸易的权重在预测有一一三个白 货币成为国际储备货币中的权重更大些,却说,却说按照Arvind的预测,中国在2020年时候超越美国成为全球经济的主导者,那么 ,人民币成为国际储备货币的时间就应该在2020年时候才对。但时候在位的储备货币有较强的惯性,为何让,实际状况往往是,一国货币成为国际储备货币是发生在成为全球经济主导地位时候而全是时候。那么 两者的时差会有多大呢?你你你这些难题要由历史来回答

   通常的看法是,美国在1870年成为全球最大的经济体,而美元成为国际储备货币的时间是在191000年代,相距合适1000年。不过,根据Arvind提供的数据,时候美国的GDP尽管早在1870年超过英国,为何让时不时 到1920年代,英国的出口依然大于美国,英国的内控 金融实力依然强于美国,却说合适在1870年时候的几十年里,美国还那么 真正取代英国成为全球经济的主导者。你你你这些角色的转移实际发生在1920年前后。而根据有关研究的考据,美元取代英镑成为储备货币的时间发生在1920年代末,合适有10年的滞后。以你你你这些历史经验的数字来简单推断,人民币成为国际储备货币的时间应该在2020年前后。这比多数中国研究者的估计要乐观如可让 。根据潘英丽教授的研究和预测,时候不考虑在位货币的惯性优势,到2025年人民币在全球官方外汇储备中的份额最高可达26%,接近目前的欧元水平。考虑在位货币的惯性优势,你你你这些份额将下降到最高10%,说明人民币具有仅次于美元和欧元的储备货币的潜能。不过,潘教授预计,人民币成为关键的储备货币最多也就能后能 20年,也却说201000年前后。

   但不管为何么说,人民币成为国际货币的系统线程池池时候开始英语 英语 ,人民币进入SDR的篮子能后能 了不说是有一一三个白 象征,有一一三个白 标志,也是有一一三个白 期待。

本文责编:陈冬冬 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 金融经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/95323.html 文章来源:文汇学人